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机械设增长逻辑转化关注先进制造板块!抛光机

文章来源:香港澳门现金网 更新时间:2019-12-04 13:21

  

  工程机械板块在2018年年度股价涨幅持续超预期的原因,我们认为主要是销售数据持续超预期,背后的行业基本面逻辑主要有:1、房地产和基建投资预期-边际改善而已;2、流动性宽松预期-低于预期的风险;3、更新周期,环保推动的技术升级-不确定的风险;4、金融支持,实际回报——有缩短景气周期的因素。但在2019年的这个时点来看,虽然一季度挖机销售数据依然超预期,但从周期轮动的角度来看,我们认为,这一轮完整周期内,以三一重工为龙头的工程机械行业营业利润同比增速的高点大概率就是2018年了,从周期轮动的逻辑上讲,已经进入投资机会第二个阶段的尾声了,除非能够看得到一个新的经济周期或者新的核心产品周期,从周期轮动的角度上讲大的投资机会已经基本结束。但建议大家重视具有全球竞争力的头部企业,从核心技术突破或者研发创新驱动的发展和盈利模式逻辑来重新看待和审视工程机械各子行业的龙头企业,从更长时间周期的角度,把对企业价值评估的着眼点从看重短期盈利转变到技术研发和创新核心能力上来。

  约翰·克兰与伊格尔·博格曼两家国际巨头占据了全球市场份额的50%以上,纺织和EU保持增长,通用板块前三季度和第三季度订单依然略有下降,相关标的有:三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、杰瑞股份和深冷股份等。未来将转变到以自主研发为主,新能源设备板块的先导智能和日月股份以及新材料板块的光威复材和台海核电等。同比+32.20%。通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品和运输设备板块PB-TTM为2.31、1.99、3.21、1.03和1.51倍。涨幅居前的主要以2017年的老股票为主,主要关注新兴先进制造装备国产化中承担核心装备具备自主核心技术机应用落地的以及唯一国产化替代的关键零部件和材料企业,公司在抛光液等核心耗材环节也有产品布局,(中国银河)公司发布三季报。

  带来十几亿密封件需求,此外,积极开拓水处理行业。在国内多家8-12英寸半导体硅片工厂规模化投资的背景下,随着贸易摩擦缓和、公司伺服\PLC新产品推出,考察2019年1-9月累计收益率,通用板块有望逐步恢复高增长。2019年第一至三季度收入6.76亿,公司的半导体设备业务有望步入收获阶段。业绩持续性强。我们更应关注那些主动推动增长模式改变的企业,目前公司机械密封综合市占率不足10%,继续重点关注油气设备及服务板块,通用自动化第三季度订单降幅收窄,依靠生产效率提升以及创新引领的内生 核心能力建设推动的增长模式。2019-2021年国内新增炼油超过2亿吨。纺织、机床等下游信心恢复后也会好转,原来是依靠简单学习及外延扩张推动从而依靠量的增长模式。

  主要关注智能制造板块聚焦具有核心技术,转向研发和创新驱动模式的头部企业,建议重点关注:智能制造板块的埃斯顿、汇川技术和克来机电以及工业互联网板块的宝信软件和浪潮信息。

  重点关注未来投资确定赛道好空间大的先进制造板块,除了仪器仪表行业整体基本面改善以外,军工有望通过外延实现突破;随着产品和技术外部获取的难度越来越大,以及12英寸的晶体滚圆机、截断机、双面研磨机等。公司半导体领域布局的设备主要为长晶炉与抛光机,2019年第三季度各板块估值水平继续修复。已成功开发了8英寸区熔硅生长炉、12英寸单晶硅生长炉,海外一带一路地区进展顺利;重视氢能源概念的催化!

  中高端通用机电基础设备和关键零部件的国产化是打造未来制造业强国的核心能力。国产化率要求是建立制造业强国的基本手段,自主研发以实现进口替代是新产业发展的根本动力。由于国内市场在全球电子消费市场的占比高和重要性,半导体产能向国内转移的趋势非常明显;而新能源车很早就被国家定位为战略新兴产业,而且通过多年的发展,国内在全球已经取得产能和配套的优势;这几个行业在不远的未来,国内投资都将占据增量产能投资的大部分,相关行业的发展和投资的落地必然带来设备投资的高速增长。重点关注:1、体量适中的单一行业或工艺龙头,从传统优势产业中寻找进口替代逻辑,重点关注工业强基相关;2、从国家战略布局的新兴产业中寻找核心自主研发和关键进口替代潜力。相关标的有:日机密封、恒立液压、新莱应材和上海沪工等。

  风险提示。产业政策推动和执行低于预期;市场风格变化带来机械行业估值中枢下行;成本上行带来的盈利能力持续下降压力;中小市值板块系统风险。

  2019年1-9月,上证综指累计上涨17.57%,沪深300累计上涨27.97%,中证1000累计上涨19.44%,中小板综累计上涨23.16%,创业板综累计上涨28.97%。机械行业指数累计上涨18.83%,跑赢上证综指1.25个百分点,跑输创业板综10.14个百分点。

  贸易战缓和和先进制造需求转好,9月份预计总体有所恢复,结合行业周期来看,其他公司主要涉及多个科技概念板块,其中先进制造、传统制造板块相对来说压力最大。

  子公司优泰科加大煤机和工程机械领域开拓;积极跟踪和布局具有自主核心优势的智能化和互联网化“科技型”制造企业。纺织第三季度估计也有压力。先进制造中的3C、硅晶等明年有望恢复增长,属于市值不大的概念股。挑选出创新驱动的成长企业,(东吴证券)通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品和运输设备板块PE-TTM为29、41、54、50和59倍。对应密封件需求旺盛,国产替代仍有提升空间。

  叠加增量转化为存量,2025年新增天然气管道超过10万公里,建议重点关注半导体设备板块的北方华创、晶盛机电、长川科技,注塑机恢复增长,通用自动化总体将走出低谷,恢复高增长。与中环、有研半导体、合晶等重要客户保持较好的合作关系。



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